【研究报告内容摘要】
事件
1月10日-1月12日,2020中国电动汽车百人会论坛在北京举行,针对企业普遍关注的补贴问题,工业和信息化部部长苗圩部长在会上作了回应,为稳定市场预期,保障产业健康持续发展,今年的新能源汽车补贴政策将保持相对稳定,不会大幅退坡,希望行业企业坚定发展信心,加大创新力度,提升产品品质,加强市场开拓,共同推动我国新能源汽车产业高质量发展。
点评
新能源汽车国内政策端超预期。
此前新能源汽车产业链上涨逻辑更多为海外市场(欧洲)、海外车企(特斯拉、大众等)放量所致,而国内市场发展预期较低,今年政策端有望超预期。从与会领导发言,我国将坚持新能源发展路线,长远来看,我国新能源产业规模效益和发展环境具有优势,坚持新能源战略不动摇。国内扩产节奏有望加快。
根据调研了解,目前来看,国内电池企业相较于去年,产能扩张意愿更为积极,未来政策落地后,在国内新能源汽车市场驱动下,国内厂家扩产节奏有望加快,按照《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)来看,我们认为未来合计有250-300gwh/5年的电池增量需求,按照2.5亿/gwh设备投资额,那么合计为625-750亿/5年投资总额,国内产能扩张节奏将会加快。
看好锂电设备龙头企业。锂电设备龙头在国内、国外市场双重受益:1、海外方面,国内龙头设备企业已经与国内外领先的电池企业形成合作,先导智能、杭可科技、赢合科技、科恒股份等均已打入供应链,将会受益于这一批优质海外客户的大规模扩产。2、国内方面,先导智能、赢合科技等均已经形成整线解决方案,在技术能力、资金实力的支撑下,逐步占据更大的市场份额。在政策支持下,国内新能源市场确定性进一步提高。
投资建议:总体而言,我们认为锂电设备同时受益于海外、国内市场超预期,板块确定性高,我们看好跟随国内、海外优质客户的设备企业,建议关注先导智能、赢合科技、杭可科技、科恒股份等。
风险提示:行业政策面低于预期;国内行业分化加剧,账款风险;海外电动化进展不及预期。

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