媒体上经常看到这样的观点:未来是物联网时代,万物互联。
工信部预计于 2020 年我国物联网业务总体市场规模可达到 1.5 万亿元人民币,年均复合增长率可达 15%,并在智能穿戴设备、无人机等领域出现龙头企业,如小米、大疆等。根据前瞻产业研究院预测,我国物联网行业将保持年均增长 30%的高速发展态势。idc 在其发布的《中国制造业物联网市场预测 2016-2020》报告中指出,到 2020 年中国制造业企业物联网支出有望达到 1275 亿美金,其中软件和服务合计市场占比或超过 60%。
物联网万亿市场,高科技概念,确实非常吸引投资者。
但是,在这么大的产业中,其实有很多伪科技概念股。
他们身处于高科技的物联网行业,但其实技术含量不高,投资价值并不大。这样的企业非常具有迷惑性。
新三板的德鑫物联(oc:430074)就是典型的一个。
德鑫物联物联网射频识别(rfid)生产、应用的解决方案提供商。成功推动中国、印尼身份证,中国、意大利电子护照,中国银行卡等国家级项目;茅台、洋河酒的物联网防伪批量生产验证方案;及 apec 人员定位,钞箱管理等重大项目。主营产品为非接触智能卡、双界面智能卡、智能标签倒贴片封装的生产设备及生产服务全面解决方案;射频识别读写设备及应用全面解决方案,公司已拥有 49 项国内外授权专利。2018 年,公司营业收入 5.08
亿元,归母净利润 6118.26 万元。
看公司介绍,非常有高科技公司的感觉。
其实不然。
物联网的技术架构分为四层,分别为感知层、传输层、平台层和应用层。
感知层是物联网的核心,是物联网的皮肤和五官。感知层首先通过传感器等设备,采集
外部物理世界的数据,然后通过 rfid、条码、工业现场总线、蓝牙、红外等短距离传输技
术传递数据,最后将收集到的信息进行发射,进入网络层。
从通信距离的角度,物联网通信可以分为短距通信和和长距离通信,前者代表性方案有 wi-fi、zigbee、超宽带技术(uwb)、蓝牙、rfid、nfc 等,典型的应用场景如智能家庭,而后者一般采用广域网通信技术(lpwan),是低功耗、广覆盖、低成本、低速率类业务的统称,主要包含 nb-iot,sigfox,lora 等模式。
rfid 按应用频率可以分为低频、高频、超高频和微波标签,相对应的代表性频率分布为:低频在135khz 以下、高频 13.56mhz、超高频 860m-960mhz、微博 2.4g-5.8g。低频 rfid 价格便宜、穿透能力强,一般阅读距离小于 1 米,主要用于动物管理与门禁、考勤领域;高频 rfid 数据传输速度高于低频,阅读距离在 1 米左右,主要应用场景包括电子证照、物流与供应链管理等;超高频 rfid 阅读距离最高可达 10 米,数据传输速度快但是穿透性差、成本高,主要应用场景为移动车辆识别、电子身份证;而微波标签传输距离长、速度快、可靠性高,主要用于高速公路收费、港口货运管理等领域。此前 rfid 标签价格过高影响了其普及进程,但近年来随着技术的进步以及出货量的不断提升,rfid 标签的成本持续下降,目前部分标签已经降至 1 元以下,从而使得其在各个领域的规模化商业应用成为了可能。
在中国,rfid最开始主要用于物流,资产管理和防盗防伪,之后应用范围不断扩大至安全、医疗、交通运输、食品安全等多个领域。随着中国经济的高速发展,rfid在金融支付、物流、零售、制造业、服装业、医疗、身份识别、防伪、资产管理、交通、食品、动物识别、图书馆、汽车、航空、军事等其他领域都将发挥越来越关键的作用。
自2006年科技部等15部委发布《中国射频识别(rfid)技术政策白皮书》,中国rfid及物联网产业得到了长足的发展。2011至2018年,中国rfid行业的市场规模保持上涨趋势,且增速保持较快。其中,2013至2018年年复合增长率达25%。2018年中国rfid行业市场规模为925亿元。预计2019年我国rfid行业市场规模将达到1156亿。
rfid系统主要由三部分组成:
①电子标签(tag):由耦合元件及芯片组成,标签含有内置天线,用于和射频天线间进行通信。
②读写器(reader):读取或写入标签信息。
③应用系统:根据逻辑运算,通过读写器读取或写入射频信号。
电子标签主要由射频芯片与天线组成:
(1)射频芯片
芯片是大部分半导体产品的核心技术。其中射频芯片可分为标签芯片和读写器芯片。标签芯片集成了除标签天线以外的所有电路,一共包括射频前端、模拟前端、数字基带和存储器单元等模块。因此,对芯片的要求为轻、薄、小、稳定性高和价格低。
从长远来看,rfid芯片的设计及制造工艺的发展趋势仍然是功耗更低、距离更远、读写速度更快、可靠性和安全性更高,并且成本持续降低。对于国内rfid芯片厂商,最重要的是芯片的稳定性,包括生产工艺需要继续改进。
2)天线
天线是信号传输的重要载体。rfid天线也分为标签天线和读写器天线。
根据应用场景的不同,rfid标签可能贴在不同形状、不同规格的物体上,或者镶嵌进物体内部。另外,标签天线承担接受能量的作用,读写器天线承担发射能量的作用,因此对天线的设计提出更加严格的要求。
天线主要实现的功能是传输最大的能量进出标签芯片。需要仔细考虑天线和标签芯片之间的匹配问题。以在零售商品中的应用为例,如带宽为435mhz,2.45ghz和5.8ghz。天线必须满足以下要求:天线体积足够的小以至于能够贴到需要的物品上;有全向或半球覆盖的方向性;提供最大最强的信号给标签的芯片;无论物品是什么方向,天线的极化都能与读写器的询问信号相匹配;具有鲁棒性,且价格相对便宜。?
rfid读写器从射频频率上分:低频读写器、高频读写器、超高频读写器、双频读写器等。目前较为常见的应用到主要为超高频读写器(uhf)。
近年来,超高频读写器(uhf)主要应用于以下领域:仓储物流管理、资产管理、图书管理、交通管理、服装管理、零售行业、产线自动化、人员管理等。
目前,市面上较为常见的超高频读写器主要有:分体式固定读写器、一体式固定读写器、agv小车读写器、工业嵌入式读写器、桌面发卡器、便携式手持读写器等。
rfid中间件扮演rfid标签和应用程序之间的中介角色,可独立于rfid读写器和电子标签。rfid中间件又称为rfid应用系统,它可以加速rfid项目的开发进度,系统可以在更短时间内投入使用。中间件可以整合不同型号rfid的数据,对rfid的灵活性水平做到提升。中间件同时包含用于监视和维护rfid系统的工具。另一个中间件的功能是过滤无效的射频数据。
rfid中间件已应用于多个行业,随着国家对rfid技术的重视,为了保证rfid行业的健康发展,目前正在考虑建立rfid测试及认证机构。对于目前国内rfid的行业标准,目前仍以国际通用的标准执行,如iso系列标准等。下图为rfid标准体系的基本结构。随着rfid技术广泛的应用和我国自主技术不断的发展,我国也会相继推出适合我们自己国家的标准。
rfid 全产业链由七个环节构成,主要包括 1)芯片设计与制造;2)天线设计与制造;3)标签封装(把天线和芯片封装在一起成为 rfid 标签);4)读写设备设计与制造;5)中间件;6)应用软件;7)系统集成等内容。
rfid 产业链七个环节基本符合“微笑曲线”,产业链最上游的芯片设计和制造,以及产业链最下游的系统集成,在整个产业链上拥有最高的附加值。而处于产业链中游的标签封装环节则拥有最低的附加值。
芯片设计制造,特别是 uhf 芯片设计制造在产业链中技术壁垒最高;系统集成应用行业进入壁垒较高;特别是 uhf-rfid 芯片领域,虽然涉入厂商众多,但大多还处于小批量生产或试产阶段,同国外意联,恩智浦,英频捷等领先厂商推出的成熟产品相比尚有较大差距。
而处于中间环节的 rfid 标签封装,读写器制造等偏向资本密集型,门槛较低,国内 rfid
厂商大多数集中于此。
芯片设计与制造处于最上游,在rfid的产业链中起到了至关重要的作用,其技术含量最高。对于低频和高频频段的芯片而言,国内芯片厂商已经攻克了相关技术,打破了国外厂商的统治地位。上海复旦微电子、远望谷、聚辰股份(sh:688123)等本土厂商已有能力自行研发生产低频、高频段芯片,在小体积、低功耗上等特性上取得了一定的成果,且价格相较同级别国外厂商有约30%以上的优势。但在超高频段,国内芯片设计技术仍需提高。目前,意联、英频杰、恩智浦半导体三家约占据了95%以上的市场份额且主要为超高频段芯片。
天线设计与制造处于产业链的上游,具有相对较高的技术含量。目前,国内有科睿坦(oc:839823)、英内物联(oc:837970)?、美思特(oc:836431)等本土厂商已经研发生产蚀刻天线。
标签封装处于产业链的中游,封装是指将芯片粘在天线上,再经过一定工序之后最终形成电子标签或智能卡。我国绝大部分rfid厂商处于标签封装行业,目前本土厂商已经熟练掌握了低频、高频标签的封装技术,但在超高频封装技术方面仍需加强。目前,远望谷(sz:002161) 、思创医惠(sz:300078) 、厦门信达(sz:000701)、达华智能、中瑞思创、航天信息、深圳先施等国内厂商为标签封装头部企业。
读写器设计与制造处于产业链的中游,读写器加上电子标签、天线即可组成一个简单的rfid系统。远望谷、德生科技(sz:002908)、中兴智联等国内厂商已逐步占据市场。
中间件扮演电子标签和应用软件之间的中介角色,从软件端使用中间件所提供一组通用的应用程序接口,即能连到读写器,读取与改写rfid数据。目前,中间件市场仍由国外厂商占据,microsoft、ibm、reva、oracle四家约占中间件市场70%的份额。目前,国内的高鸿股份(sz:000851)已切入rfid中间件市场。
系统集成和应用是整个rfid产业链的下游。目前国内系统集成商众多,竞争激烈,相关企业有:中兴通讯、航天信息、阿法迪、同方智能、中瑞思创、达华智能、远望谷、德鑫物联等。
德鑫物联2018年主要产品如下:
应用系统占比52%,是最大的收入;其次是rfid读写器,占比31%,然后是rfid生产设备和原材料。
原材料不用说,一点技术含量都没有。
rfid读写器刚才分析过,其实相当于组装厂,把核心的芯片和天线零部件进行组装而已,也没大技术含量。
应用系统和集成的技术也不高,和软件公司类似。
从研发费用来看,德鑫物联也不可能是高科技公司。
2018年研发费用1765万,占营收比例仅为3.48%,比例非常低,并且相对于2017年还是大幅下降的。
业务性质相似的远望谷2018年营收还没有德鑫物联高,但是研发费用6463万,是德鑫的4倍,占营业收入的比例达到17.76%。
远望谷的研发人员数量是281名,德鑫物联只有51人。
2018年,德鑫物联一方面削减研发投入,另一方面加大销售投入。
由于技术含量不高,产品竞争力不强,德鑫物联的毛利率较低,只有23%左右,而且是一直在下降。净利率也是一路跟随下行。
明明技术含量不高,德鑫物联却在年报中大肆吹嘘技术优势是核心竞争力:
“首先,公司产品研发、生产及销售所需的知识门类非常多:需要精通光学、机械、电子、计算机、机器人、机器视觉、rfid 这 7 个非常专业的知识门类;其次,设备构成及原理非常复杂:仅智能标签倒贴片设备,就由五千个组件构成,要在良好的研发管理的前提下,反复长时间花费巨大成本试错才能知道正确的方案是什么。仅就生产全面解决方案这一个方向,其复杂程度大致就相当于在(21000*(10!)6)3/100 种可能性(约为 1.41019种可能性)中找出相对最优解。这远远超过一般公司和团队能够掌控的范围。所以,全球
只有 2 个企业能够远远超出其他竞争对手,生产这三个方向的全系列的核心装备。读写器和 rfid 应用需对无视感、无触感的射频场在各种不同工业、民用条件下的设计、产生、传播、分布了如指掌,均需要在良好的研发管理的前提下,花费长时间反复试错才能得出正确最优方案。基于公司产品的复杂程度、高技术壁垒,公司设置了高水平的专利壁垒。并从而获得良好的资金壁垒及时间壁垒。公司是国家高新技术企业,并已取得 iso9001 质量管理体系认证证书,产品与解决方案均具有自主知识产权和专利证书。公司专注于物联网
射频识别生产、应用全面解决方案,经过多年来在此领域的潜心研究和自主设计研发,已经形成了明显领先的技术优势,一直是行业的先行者和领导者,在这一领域内引领着产品开发和应用的方向。”
就生产全面解决方案这一个方向,其复杂程度大致就相当于在(21000*(10!)6)3/100 种可能性(约为 1.41019种可能性)中找出相对最优解。——这种吹牛皮的方式真是笑死人。
德鑫物联董事长张晓冬在2019年的公开演讲中还说:我们认为未来物联网就这么六个要素,关键点在于rfid作为身份确认,因为人脸识别,误判率非常高,对物品来说,一样的电脑,1万台看起来绝对不存在差别,有差别都是次等品,靠视觉是不行的,要靠rfid。
实际情况是,由于人工智能的突飞猛进,人脸识别的准确率接近99%,在互联网网站的身份认证、社保等方面已经大规模应用。并且,有些无人零售店已经开始用图像识别技术来取代rfid技术。
董事长说出这样的话,真是令人惊讶。这样的董事长到底对技术趋势的把握有多强?
除了伪高科技,德鑫物联的问题多多。
一、不专注。
2020 年 2 月 20 日,对外投资康复之家医疗器械(北京)有限公司,生产口罩等医用器械。纸尿裤、卫生纸这些厂家生产口罩是可以理解的,因为其实生产线类似;比亚迪、富士康也是可以理解的,因为有自己的几十万员工的需求和大厂的责任。
但是,德鑫物联,一个物联网企业,和口罩完全无关,规模也较小,为什么介入口罩生产?要么蹭热点,要么就是投机赚钱。
客户和供应商存疑。
内蒙古航天信息有限公司、航天信息(sh:600271)、fid追溯系统主业包括防伪税控系统、ic卡、系统集成业务等,照理说是竞争对手,为什么成为客户?
厦门亿力吉奥信息科技有限公司是提供基于gis的行业整体解决方案的软件和服务提供商。业务和 国源科技 类似。一家是地理信息公司,一家是物联网公司,关联不大。这样一家公司采购德鑫物联的什么产品呢?
深圳市宝意达实业有限公司 、天津卓朗鸿业国际贸易有限公司 都是贸易公司,也不属于物联网系统的典型客户。
艾伯资讯(深圳)有限公司的主要产品是电子标签、rfid读写设备、rfid防爆,也和德鑫物联一致,是竞争对手。德鑫物联为什么要从竞争对手采购大量产品?
东华软件股份公司是一家从事应用软件开发、计算机信息系统集成及信息技术服务的公司.其主要产品和服务有系统集成、技术服务和自制及定制软件等.
东华软件业务里面和物联网相关的就是一些物联网平台和系统、解决方案。难道德鑫物联的物联网应用系统中的软件部分是由东华软件开发的?如果是,德鑫物联的技术含量就更低了;如果不是,就说不通为什么东华软件是德鑫物联的供应商。
创新科技术有限公司(united information technology co., ltd简称:uit创新科)是一家以大数据存储系统为基础,集数据中心、云服务和大数据服务为一体的高新技术企业,致力成为中国云计算和大数据解决方案领导厂商。关联不大。
东华博育云有限公司,是东华软件旗下的教育管理软件。这就更看不出和物联网的联系。
北京赛迪凤凰通信科技有限公司(beijing ccid phoenix communications co.,ltd)是中国电子信息产业发展研究院(赛迪集团)下属单位。公司是一家从事投融资、能源及通信产品营销的多元化企业。因业务发展招聘以下职位。网站打不开。业务和物联网也不相干。
此外,内蒙古航天信息有限公司、航天信息实际上属于同一家公司; 东华软件股份公司、东华博育云有限公司也一样。为什么德鑫物联不把两个客户作为一个客户,为什么不在表格下面提示说明?
从财务来看,德鑫物联的现金流比较差。
经营产生的现金流有两年为负,其他年份则远小于净利润。
总之,这不是个让人放心的企业。虽然顶着物联网的光环,但是恐怕并没有多大投资价值。
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